
中國人民銀行1月7日公告,1月8日將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展11000億元買斷式逆回購操作,期限為3個月(90天)。
考慮到1月8日將有11000億元3個月期買斷式逆回購到期,本次操作為等量續作。東方金誠首席宏觀分析師王青認為,本次沒有“加量”續作,可能與金融機構資金需求的期限結構等有關,不代表央行降低了流動性投放力度。
業內專家判斷,央行本月還會開展一次6個月期買斷式逆回購操作,加量續作的可能性比較大,有望連續第8個月向市場注入中期流動性。
“預計央行將于1月15日左右開展6個月期買斷式逆回購操作,本月買斷式逆回購有望實現凈投放,繼續向市場注入中短期流動性,更好地維護市場流動性充裕,保障歲末年初金融市場平穩運行。”招聯首席研究員董希淼表示。
王青表示,為保障重點領域重大項目資金需求,鞏固拓展經濟回升向好勢頭,2026年新增地方政府債務限額已提前下達,莊閑和游戲網這意味著2026年1月會有一定規模的政府債券開閘發行。此外,1月信貸“開門紅”等效應也會在一定程度上帶來資金面收緊效應。因此,著眼于應對潛在的流動性收緊態勢,預計央行將繼續通過買斷式逆回購等工具向銀行體系注入流動性,引導資金面處于平穩充裕狀態。
1月,還有2000億元中期借貸便利(MLF)將到期。董希淼預計,央行將于25日左右開展2000億元MLF操作,等量續作或加量續作的概率較高。
“總體看,1月央行將綜合運用買斷式逆回購、MLF等貨幣政策工具,持續向市場注入中期流動性,這是2026年貨幣政策延續‘適度寬松’基調,保持流動性充裕的體現。”王青認為,不排除1月中期流動性加量規模維持在較低水平,這主要是考慮到年初并非政府債券發行的高峰期。此外,受穩增長政策發力顯效、外需韌性較強等因素帶動,2025年12月制造業PMI指數大幅回升至擴張區間,短期內逆周期調節政策加碼的需求或有所下降。