新華財經北京1月14日電（崔凱）美國2025年12月消費者價格指數（CPI）同比上漲2.7%，與11月持平；剔除食品和能源的核心CPI同比上漲2.6%，同樣持平于前值，兩項指標均低于市場預期。

　　經季節性調整后，12月整體CPI環比上漲0.3%，符合經濟學家預測；核心CPI環比上漲0.2%，略低于預期的0.3%。

　　該報告是自去年秋季聯邦政府停擺導致價格采集中斷以來，首份基于完整實地數據的通脹報告。美國勞工統計局曾表示，已盡可能妥善處理此前數據缺口，但經濟學家普遍認為11月通脹可能被技術性低估，12月數據部分反映“回補”效應。

　　從分項看，12月居住類指數上漲0.4%，為整體CPI最大貢獻項，過去12個月累計上漲3.2%。食品價格環比上漲0.7%，其中家庭食品與外出就餐均漲0.7%；全年家庭食品指數上漲2.4%，外出就餐指數上漲4.1%。能源指數環比微漲0.3%，其中天然氣價格上漲4.4%，汽油價格下降0.5%（未季調降幅達5.3%）。在核心項目中，娛樂指數環比大漲1.2%，創1993年有記錄以來最大單月漲幅；機票價格上漲5.2%；通信、二手車及家居用品價格則出現回落。

　　CNBC分析特別指出住房成本的粘性問題。盡管整體通脹溫和，但居住類價格環比上漲0.4%，同比漲幅達3.2%，繼續構成CPI最大單項貢獻。該類別在CPI籃子中權重超過三分之一，被視為“通脹最后一公里”的關鍵障礙。

　　美聯儲官員對當前形勢評估存在分歧。堪薩斯城聯儲主席穆薩萊姆表示：“通脹風險正在緩和，我預計價格將在今年晚些時候開始向我們的2%目標回歸。”他強調當前利率已接近中性水平，“在通脹仍然偏高的情況下，沒有進一步降息的必要”。然而，市場對寬松預期有所升溫。據交易員押注，莊閑和美聯儲4月降息概率已升至42%，高于數據發布前的38%；6月仍是主流預期時點。

　　被視為“美聯儲傳聲筒”的記者Nick Timiraos指出，12月CPI“不太可能改變美聯儲當前的觀望態度”，因官員們希望在降息前看到更多證據，證明通脹企穩下行或勞動力市場明顯惡化。2025年美國月均就業增長為2003年以來最低水平，促使政策重心逐步從抗通脹轉向保就業。

　　交易員顯著上調降息預期。據市場定價模型，美聯儲在2026年4月降息的概率已從數據發布前的38%升至42%，6月仍是主流預期時點。B. Riley Wealth首席市場策略師阿特·霍根表示：“12月通脹表現比市場此前預期更為溫和……如果這一趨勢能夠延續，將為美聯儲在第一季度降息提供一定的政策回旋空間。”

　　法國農業信貸銀行G10外匯研究與策略主管瓦倫丁·馬林諾夫認為，市場對CPI的反應“較為平淡”，表明2026年兩次降息預期已提前反映在美元定價中。他指出，盡管財政主導擔憂導致美元近期走弱，但其相對于歐元、英鎊的實際利率優勢尚未完全體現，“存在被低估的情況”。

　　此次數據發布背景頗為復雜。2025年8月，美國總統特朗普解雇勞工部專員，并在無證據情況下指控就業數據遭操縱。上周日，美聯儲主席鮑威爾公開指責政府以刑事起訴威脅施壓央行降息。分析人士指出，此類政治干預已引發市場對美聯儲獨立性的擔憂。高盛資產管理聯席首席投資官亞歷山德拉·埃利桑多表示，通脹數據“可能將從主要市場觸發因素轉變為背景約束因素”。

　　另有數據顯示，受創紀錄關稅收入推動，美國2025自然年度預算赤字收窄至1.67萬億美元，為三年最低。全年關稅收入達2640億美元，較前一年增加約1850億美元。但企業所得稅收入同比下降28%，反映稅改政策的財政影響正在顯現。

　　綜合來看，市場機構普遍將12月CPI解讀為積極信號，但對其政策含義持分化判斷：交易層面降息預期升溫，戰略層面則更關注政治干擾、財政擴張及結構性通脹粘性等中長期變量。

　　下一份CPI報告將于2026年2月11日發布。市場將密切關注年初企業調價行為是否引發新一波通脹波動。