全球儲(chǔ)備資產(chǎn)格局正悄然生變。世界黃金協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月末（部分國(guó)家數(shù)據(jù)截至10月底），非美國(guó)家官方黃金儲(chǔ)備總量已超9億金衡盎司，按同期金價(jià)折算價(jià)值達(dá)3.82萬(wàn)億美元。另?yè)?jù)美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)，截至2025年10月末，非美國(guó)家官方持有美債規(guī)模為3.88萬(wàn)億美元。 盡管兩組數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)時(shí)間窗口存在差異，但足以清晰看出，非美國(guó)家官方黃金儲(chǔ)備與美債儲(chǔ)備的規(guī)模十分接近，甚至可能出現(xiàn)趕超。 在筆者看來(lái)，推動(dòng)這一趨勢(shì)的核心動(dòng)力，源于“量”與“價(jià)”的雙重共振。一方面是“量”的積累——全球央行持續(xù)且